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IPO重启路径多变企业心态复杂

2018-10-29 12:16:34

IPO重启路径多变 企业心态复杂

(蔡一峰 绘) 10月17日,商报从中国证监会福建证监系统了解到,《福建辖区(不含厦门)首发上市辅导备案企业名单》于日前正式公布。来自泉州地区,共有13家企业入围。在入围名单中,发现,曾经引发多方关注的区域性拟上市热门公司,诸如诺奇、富贵鸟、归真堂等企业的名字都已不在。 市场分析认为,这些企业在名单中褪去,除去各自特殊的原因之外,或多或少也被IPO的新制度所束缚。而其中,有部分企业正在选择香港等资本市场,进行“弯道超车”,其中典型的一例,便是知名企业富贵鸟。目前,进入上市“缄默期”的富贵鸟,对于放弃A股一事避而不谈。但其华丽转身港股的行为,也让更多实力并不如富贵鸟的企业,也产生了路径改变的遐想。 IPO短期内重启的可能性不大 回顾过去七次IPO暂停,时间均未超过一年,本次IPO暂停时间之长,让我们不得不对其制度改革有所期待,那么,究竟能期待什么?笔者认为,此次IPO暂停期的结束,会伴随着新的发行制度改革同步出现。 其中,IPO由“核准制”改为“注册制”,可以说是千呼万唤。我国IPO目前实行核准制,公司发行新股必须经过证监会等监管机构的批准后才能实施。而在部分成熟资本市场,多采用的是注册制,这是证券监管机构对拟IPO企业申报文件的全面性、真实性和准确性进行审核的制度,发行权力下放至交易所。 不过,注册制的实施并不意味着一定会提高所有上市公司的质量,它只是将IPO的“决定权”交给市场而已。目前我国以证监会为证券发行主要管理者的根本基础不会动摇,因此短期内注册制恐怕很难成行。 IPO体制改革是资本市场的一项基础性制度改革,牵涉面广,希望能有一个好的顶层设计。IPO暂停满一周年,在财务核查的威慑下,多家拟上市企业放弃IPO。过去几年,A股市场上新股一枝独秀,但是包装上市等问题层出不穷。为此,证监会下令对IPO在审企业的2012年财务报告进行专项核查。 IPO财务专项检查现场检查工作收官,是否意味着IPO即将开闸?此次IPO暂停自去年11月召开“十八大”前开始,预计今年三中全会前后A股市场将重启IPO。不过,笔者认为,综合各方面因素看,IPO短期内重启的可能性不大。 这从近期管理层一系列表态上可以得到佐证。前不久,证监会发言人曾表示,新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动,所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下,才可发行新股。重启IPO必须与体制机制改革相互结合,重在改革,重在理顺新股发行体制中政府与市场的关系,促进参与各方归位尽责。 而上证所近日召开的新股发行上资金市值配售内部讨论会明确,市值配售实施办法经内部征求意见后需进一步修改完善,上报有关部门审阅,并落实于新股发行改革相关条款,中登公司完成技术准备,终待新股发行改革意见定稿发布实施后,方能重启IPO。 因而,管理层提出把改革作为IPO重启的前提,考虑到IPO改革目前还没有确切的消息,笔者以为,IPO短期内重启的可能性不大。 拟上市企业经历“头脑风暴” IPO风向一变,多家泉州拟上市企业的路径,也跟着发生了变化。在笨笨鼠体育用品有限公司总经理邝伟平看来,今年可能是本土拟上市企业心态为复杂的一年。此前一个月,这家来自于中国上市公司多的县域——晋江的企业,对外高调宣布了其“新三板”项目启动计划。值得关注的是,笨笨鼠的身后,目前还有数十家泉州中小企业也在进行类似的新三板突围。这个新上市路径的突破,在券商们看来,是对过去数十年泉州企业追逐资本市场的巨大改变。 “可以说,很大一部分拟上市企业,正在经历一场‘头脑风暴’”。在招商证券泉州地区场外资本市场负责人谢兴盛看来,即使走惯了国内A股、海外资本市场的泉州中小企业,现在也不得不根据情势,做出路径的改革。它们的共同举动,都基于一个原因,即IPO重启的遥遥无期,而全国中小企业股份转让系统(新三板)全国范围内的试点扩容近期有望放开。 对于面临诸多“成长烦恼”、渴望借助资本市场度过当前发展瓶颈的广大泉州中小企业来说,目前,A股IPO严格的审核制度,以及一再延迟的重启时间,显然无法满足企业发展的诉求。 区域性资本市场发酵 国内A股路径阻塞,除去在海外资本市场另辟蹊径外,泉州中小企业也选择了在“家门口”的场外资本市场挂牌。今年7月18日,经过两年多的筹备,海峡股权交易所(以下简称海交所)正式营业。开业当天,来自泉州的两家公司:长城崛起新材料科技股份有限公司、贝贝童儿童用品有限公司抢滩入市,进行预授牌,并于日前传出,将于年底正式登陆海交所。 “登陆‘海交所’的企业可以获得一个综合发展平台,通过挂牌和交易,股权将获得合理定价权,公司价值得以市场化方式体现。同时,对于成长期企业来说,登陆‘海交所’在规范公司财务管理、优化股权结构、引进高端人才等方面均具有积极意义。”长城崛起总经理黄长城表示,企业登陆‘海交所’后,会被广大合格投资人关注,通过路演、定期报告和临时报告等信息披露方式,向更多投资者和消费者宣传公司和品牌。” 尽管海交所成为部分企业角逐的“新宠”。但也有业内人士告诉,“区域性资本市场还是个新事物,在国内发展并不成熟。有一部分企业是基于地方政府的政绩压力,而被怂恿上市,这不太合理”。 石狮百鸿文化传媒公司CEO蔡佳芳对此观点表示认同,“登陆区域性资本市场,要考虑企业自身的发展目的,大多数人都只是为了借这个摇篮孵化自己,它的融资意义逊色于规范企业管理的意义”。在蔡佳芳看来,登陆新三板、海交所等场外资本市场,只是一个曲线救国以进入A股市场挂牌的策略。“一旦IPO重启,相信绝大多数企业还会如过江之鲫,只是不知道具体时间罢了。”

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